人民币兑美元汇率近期下跌较快CNY，已引起了广泛关注。CNH与CNY之间的价差变化也为一些投机者用来进行套利交易。
CNH和CNY分别是什么？
CNH是指离岸人民币兑换价格。CNH中的“H”最初指香港（HK），但随着离岸人民币市场的不断扩容，现在H也泛指海外。CNY则是在岸人民币兑换价格。“央妈”（中国央行）授权中国外汇交易中心在每个工作日上午对外公布当日人民币兑美元、欧元、日圆和港元的汇率中间价，作为当日银行间即期外汇市场及银行柜台交易汇率的中间价。
一般而言，CNH主要由离岸市场的供需决定，而CNY则更多为“央妈”’主导。所以CNH也被称为市场价，CNY也被称为官方价。
CNY市场发展时间长、规模大，但受到管制较多，CNY受“央妈”的政策影响较大。CNH市场发展时间相对较短、规模较小。CNH的走势受国际因素影响较大，更多地反映了海外投资者对人民币汇率走势的预期。
在2015年的“811汇改”之前，大部分情况下，是CNY引领CNH。而在汇改之后，对人民币兑美元贬值的预期加大，而离岸投资者更倾向于对中国经济持一种偏悲观的预期，在这种预期的影响下离岸人民币兑美元的下跌程度会更甚一些。这种局面近期愈演愈烈，似乎成了CNH引领CNY下跌。
这下子“央妈”坐不住了。虽然央妈声明目前人民币的汇率形成机制已不是盯住美元，但也不是完全任凭人民币汇率自由浮动啊。央妈更不可能允许人民币汇率的定价权“旁落”到CNH。因此央妈近期开始大举干预CNH市场。一场“厮杀”就开始了。
“厮杀”的暂时结果是CNH的银行同业拆息飙升至创纪录的高点，CNH的流动性紧张导致CNH市场上人民币兑美元走高，1月12日CNH对CNY的价差岂止是收窄啊，CNH变成了对CNY溢价CNY！即，离岸市场上的人民币汇价高于在岸市场了。（文/南莎）
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